3.1. Инвестиционный капитал
и его особенности

Бритченко И. Г.

Для определения сути инвестиций как важнейшего экономического явления и финансового источника для создания, функционирования и развития субъектов хозяйственной деятельности необходимо, прежде всего, определить само понятие инвестиций. В нашем повседневном языке слово «инвестиция» не всегда имеет то же значение, какое ему придается в экономических дискуссиях. «Чистым инвестированием», или капиталовложением, называют то, что представляет собой чистый прирост реального капитала общества (здания, оборудование, материально-производственные запасы и т.д.). Обыватель же говорит об «инвестировании», когда он покупает участок земли, ценные бумаги или любую другую собственность. Чистое инвестирование имеет место лишь тогда, когда создается новый реальный капитал.

Одновременно перед экономистами встает важнейший вопрос при рассмотрении инвестиционных процессов: а что же понимать под реальным капиталом? Предположим, крупное промышленное предприятие часть своей прибыли направляет на строительство очередного цеха для выпуска нового вида продукции. Строительство нового цеха, который является объектом недвижимости, формально выглядит как прирост реального капитала общества. Однако вполне вероятной является ситуация, при которой после завершения строительства нового цеха и установки необходимого оборудования спрос на продукцию, для производства которой велось строительство объекта, будет полностью отсутствовать или снизится настолько, что производство в технологических условиях построенного цеха будет нерентабельным и экономически неоправданным.

В таких условиях менеджмент предприятия очевидно предпримет попытку продать построенный объект недвижимости. Однако на практике построенный цех может не быть реализован из-за отсутствия спроса на такой объект недвижимости, который достаточно сложно или дорого переоборудовать под другие цели, потенциальных покупателей может не устроить его географическое положение (например, если цех расположен на территории предприятия и не имеет независимых подъездных путей) и т.д.

В таком случае становится очевидным тот факт, что отвлечение части прибыли предприятия для создания нового реального капитала в виде цеха или технологической линии, формально носящих признаки инвестиций, при определенных условиях по сути своей является обыкновенной потерей капитала и чистым убытком для предприятия.

Так, по мнению многих экономистов причиной неэффективных тенденций при осуществлении приватизации в странах СНГ, особенно денежной ее части, явился тот факт, что большая часть государственного имущества в виде основных фондов и имущественных комплексов крупных промышленных предприятий, формально оцененная как реальный капитал, созданный в условиях централизованного финансирования и призванный для удовлетворения нужд и потребностей централизованной плановой экономики, вовсе не является реальным капиталом в условиях рыночных отношений или является не на столько «реальным», насколько предполагалось ранее. Это связано с тем, что продукция крупных предприятий-гигантов в условиях рынка из-за отсутствия спроса не может быть реализована в тех же гигантских объемах как и при плановой экономике, что существенно снижает рентабельность производства вплоть до его экономической нецелесообразности. Вместе с тем реализовать имущественный комплекс таких предприятий или перепрофилировать их основные средства далеко не всегда представляется возможным. Кроме того, на имеющиеся приватизационные процессы накладывается изменение коньюктуры мирового рынка товаров, услуг и финансов, связанное с дальнейшим развитием технического прогресса.

Анализируя изложенное, можно сделать вывод о том, что в инвестиционном процессе важнейшим элементом является именно капитал, на создание которого расходуются инвестиционные ресурсы.

Безусловно, капитал, создаваемый в процессе инвестирования, должен быть реальным. Под реальностью капитала необходимо понимать совокупность конкретных его характеристик:

1. Капитал, создаваемый в процессе инвестирования, должен быть способен окупить себя с учетом изменения стоимости денег во времени.

2. Реальный капитал должен быть ликвидным.

3. Капитал должен выполнять социально-полезную функцию.

Рассмотрим детально каждую характеристику.

1. Инвестируемые ресурсы для создания реального капитала независимо от их вида должны иметь денежное выражение их стоимости. В противном случае возможность сопоставления полученных доходов с размером инвестированных средств будет отсутствовать. Суммарный доход от инвестирования должен превышать размер инвестированных средств, скорректированный на изменение (уменьшение) стоимости капитала за промежуток времени, осуществления инвестиционного проекта и на размер чистой прибыли инвестора. Это связано с общеизвестным положением о том, что стоимость денег (а следовательно, и инвестиционных ресурсов или их денежного эквивалента) изменяется во времени.

В условиях рыночных отношений и рыночных механизмов регулирования в банковской сфере и при наличии двухуровневой банковской системы государства, стоимостью денег во времени является учетная ставка Национального (центрального) банка страны. Это в полной мере относится к экономике Украины. Для полноты формирования зависимостей окупаемости реального капитала необходимо выбрать фиксированный промежуток времени. В финансах таким промежутком традиционно считается финансовый год. Наглядно взаимосвязь между стоимостью реального капитала и его составляющими выглядит следующим образом:

(4)

где:

РК – реальная стоимость капитала, образуемого в процессе инвестирования;

ИР – размер (денежный эквивалент) инвестируемых ресурсов для создания реального капитала;

t – срок инвестиционного проекта;

УС – учетная ставка Национального банка Украины;

ЧП – размер чистой прибыли инвестора.

Размер чистой прибыли инвестора должен обязательно учитываться, так как любые инвестиции осуществляются с целью осуществления прибыли. Конечно, необходимо учитывать и тот факт, что на размер чистой прибыли и на реальную стоимость капитала значительное влияние будут оказывать ставки налогообложения.

Важным является то, что данная формула отражает прогнозируемую реальную стоимость капитала, которая является лишь желаемой стоимостью. Заранее определить что сколько будет стоить в будущем вряд ли возьмется самый опытный экономист или брокер, ведь жизнь полна непредсказуемых неожиданностей. Если бы инвесторы точно знали, куда вкладывать инвестиционные ресурсы, то в странах с рыночной экономикой отсутствовали бы явления банкротства и неплатежеспособности. Перед экономической наукой стоит задача раскрытия основных тенденций, закономерностей и зависимостей между экономическими явлениями и событиями.

2. Реальный капитал должен быть ликвидным, то есть обладать способностью быть реализованным другому инвестору в достаточно короткий промежуток времени. Ликвидность капитала в значительной степени зависит от наличия организованной инфраструктуры и механизмов отчуждения тех или иных форм капитала. Наиболее организованным механизмом рыночного отчуждения капиталов является биржа. Поэтому наиболее ликвидными являются капиталы, которые могут котироваться на валютной, фондовой или товарной биржах. Однако сама по себе принадлежность капитала к определенным группам не является гарантией его ликвидности. Ликвидность капитала зависит от следующих факторов:

– «реальности» капитала, то есть его способности создавать чистую прибыль и иметь реальную стоимость;

– возможности диверсификации реального капитала, то есть возможности его использования для других целей или перепрофилирования основного капитала;

– надежности, обеспеченности капитала, то есть наличия или отсутствия факторов риска конкретной отрасли, в которой осуществляется предпринимательская деятельность.

3. Реальный капитал безусловно должен выполнять конкретную социально-полезную функцию. Наглядным примером огромных финансовых и материальных инвестиций, которые не создают реального капитала, может служить создание имущественных комплексов в оборонной отрасли, создание производства ради производства. Последствием перераспределения национального дохода и валового внутреннего продукта страны в отрасли, которые производят станки и оборудование ради производства другого оборудования, а не для удовлетворения нужд людей, явились кризисные явления и распад высокоразвитой индустриальной экономики СССР, опиравшейся на богатейшие природные и человеческие ресурсы. В условиях рыночных отношений реальный капитал создают лишь те инвестиции или комплекс инвестиционных мероприятий, конечной целью которых является удовлетворение спроса со стороны людей как представителей социального сообщества, так как платежеспособный спрос является главным двигателем прогресса в рыночной экономике.

Мы подошли к необходимости анализа источников формирования инвестиционных потоков, то есть к основному вопросу: откуда берутся инвестиционные ресурсы и какой максимальный размер инвестиций можно привлечь для создания реального капитала? В основе формирования источников инвестирования лежит доход. В зависимости от конкретного участника хозяйственных отношений можно выделить следующие основные виды доходов как источников инвестиционных ресурсов (см. табл. 7).

Табл. 7

Виды доходов как источников инвестиционных ресурсов

Вполне очевидно то, что субъекты хозяйственной (предпринимательской) деятельности не могут направлять все получаемые от своей деятельности доходы на инвестиционные цели. Значительная часть доходов направляется не на накопление в виде создания реального капитала, а на потребление, то есть оплату хозяйственных нужд и удовлетворение текущих потребностей самих субъектов хозяйственной деятельности. Вполне понятно, что государство должно осуществлять финансирование социальных программ, других непроизводственных расходов. Предприятия всех форм собственности должны покупать сырье, материалы, выплачивать заработную плату и другие пособия, наемные работники должны расходовать заработанные средства на питание, одежду, удовлетворять свои духовные, культурные, образовательные, медицинские потребности и т.д.

Между субъектами хозяйственной деятельности возникает дилемма: какую часть средств направлять на потребление, а какую, соответственно, на сбережения. Особую роль в этом процессе занимает банковская система, которая обладает уникальным механизмом формирования инвестиционных ресурсов даже в условиях полного отсутствия всех видов накоплений и инвестиций в экономике страны.

Как мы видим, общество и его отдельные субъекты вынуждены постоянно выбирать: расходовать средства на накопление (то есть на капитализацию или создание нового реального капитала) или на потребление. Потребительские запросы общества постоянно возрастают и единственным стимулом для капитализации (накопления) части полученных доходов служит возможность получения дополнительного дохода, который принесет часть дохода (капитала), инвестированная в реальный капитал с целью получения прибыли, чтобы в будущем удовлетворить свои потребности в значительно большем объеме. Однако в самом недалеком будущем снова возникнет стимул направления части дохода от реального капитала в создание нового капитала. Непрерывность этого процесса обеспечивает наличие постоянной потребности в существовании рынка капиталов и его эффективном функционировании. Наиболее наглядным и эффективным рынком капиталов является фондовая биржа, которая четко отражает состояние и склонность общества к накоплению или потреблению.

Закономерным является вопрос: что же служит источником дополнительного дохода (или сверхдохода) для реального капитала, ради которого отвлекается часть дохода? Ответ прост: средства, направляемые субъектами предпринимательской деятельности на потребление, т.е. приобретение товаров и услуг у предприятий (субъектов хозяйственной деятельности) и есть источник их дохода, дополнительного дохода (или сверхдохода). Конечно же этот доход (или сверхдоход) неравномерно распределяется среди предприятий, отдельные предприятия несут убытки несмотря на большие объемы инвестиций. Но речь идет о тенденции, охватывающей все предприятия в целом, то есть всю совокупность процессов, происходящих на макроэкономическом уровне.

В результате сложившегося круговорота инвестиционных ресурсов в экономике и на рынке капиталов устанавливается определенное равновесие. Суть его состоит в том, что чем больше субъекты хозяйственной деятельности тратят на потребление, тем больше доходы (или сверхдоходы) от реального капитала, и тем больше возрастает стимул накапливать (капитализировать). Это приводит к сокращению потребления и увеличению накоплений и, как следствие, сокращает доходы (сверхдоходы) от реального капитала и снижает стимулы для накопления и увеличивает потребление и т.д. Схематически зависимость размера потребления и накопления от уровня дохода может быть изображена следующим образом (рис. ):

Рис. 12. Схема зависимости размера потребления и накопления от уровня дохода

Условные обозначения:

f (d) – функция, отражающая зависимость между накоплением (капитализацией) и потреблением с учетом уровня дохода;

А – минимальное значение функции;

В – максимальное значение функции.

Из схемы видно, что процесс накопления не безграничен, он имеет граничные значения (точки «А» и «В»). Естественно, что размер накопления и потребления зависит от уровня доходов (чем больше доходов, тем больше общество потребляет и накапливает). Однако существует некий размер, уровень потребления, при котором общество вынуждено отказаться от накоплений (точка «А»). Это происходит в том случае, когда уровень доходов настолько мал, что он может обеспечить лишь минимальные размеры потребления, необходимые для жизнедеятельности общества.

Однако в условиях сильных кризисов, глубокой депрессии или в состоянии военного положения общество может практически не иметь каких-либо доходов. А источником того минимального размера потребления, которое позволяет обществу выжить в условиях кризиса, является повышенная амортизация и использование (расходование или «проедание») реальных капиталов и ресурсов накопленных ранее, без восстановления их первоначальной стоимости и объема. Пространство между точками «А», «С» и «О» можно назвать зоной повышенной амортизации реального капитала. В значительной степени эти процессы затронули страны СНГ при формировании их государственности и национальных экономик.

Из схемы так же видно, что уровень дохода не безграничен, он имеет конечную точку (точка «В»). Так же можно предположить, что способности общества к накоплению будут возрастать в значительно большей степени при повышении уровня потребления. Поэтому функция f (d) изображена в форме кривой, а не прямой зависимости.

Рассматривая вопросы, связанные с инвестиционной деятельностью, необходимо обратить внимание на классификацию инвестиционных процессов. В зависимости от характера инвестируемых средств инвестиции могут быть финансовые, материальные и трудовые. Финансовые инвестиции осуществляют преимущественно банки, трастовые и страховые компании, реже предприниматели, государство, население и т.д. Материальные инвестиции осуществляют преимущественно предприятия и население путем внесения материальных имущественных ценностей в уставные фонды предприятий и организаций. К трудовым инвестициям можно отнести трудовое участие отдельных личностей или коллективов в производственном процессе (например, при объединении граждан в строительный кооператив), внесение авторского права, изобретения, «ноу-хау» или другого продукта интеллектуального труда в уставный фонд предприятий для дальнейшего их использования в производственном процессе с целью получения прибыли.

Источниками финансовых инвестиций могут служить фонды, образованные в результате:

1. Эмиссии акций предприятия;

2. Привлечения заемных средств, в том числе банковских кредитов;

3. Использования фондов трастовых компаний и пенсионных фондов;

4. Использования налоговых и других льгот, предоставляемых государством;

5. Формирования и размещения резервных фондов страховых компаний;

6. Займов у международных финансовых организаций и частных инвесторов.

Материальные инвестиции могут осуществляться путем:

1. Внесения имущества в уставные фонды предприятий:

2. Предоставления предприятиям давальческого сырья для дальнейшей переработки;

3. Создание сырьевого и другого государственного резерва.

4. Предоставления товарных кредитов и лизинговых операций.

Особую роль и значение в инвестиционной деятельности играет национальная банковская система. Ее ведущая роль состоит не только в том, что банки осуществляют финансовые инвестиции, которые значительно эффективнее материальных. Банки не только являются наиболее крупными потенциальными инвесторами по объему ресурсов. Банковская система в целом обладает уникальной технологией (механизмом) формирования, концентрации и умножения инвестиционных ресурсов, которая позволяет им осуществлять инвестиционную деятельность даже в условиях полного отсутствия накоплений в экономике страны. Особенно важна роль банковской системы в экономических условиях, которые сложились в Украине. К характерным чертам украинского рынка капиталов можно отнести следующие:

1. Государство не может выполнять функцию серьезного инвестора из-за дефицита бюджета, его ненаполняемости, значительного объема внешнего и внутреннего долга, осложненного международным финансовым кризисом.

2. Население не располагает значительными накоплениями в силу невысокого уровня фонда оплаты труда и низкой социальной защищенности.

3. Иностранные инвестиции в экономику Украины не достигли объемов, которые могут существенно улучшить экономическое положение на макроэкономическом уровне.

4. Фондовый рынок (рынок капиталов) в Украине неразвит, что не позволяет использовать эффективный механизм эмиссий акций открытых акционерных обществ.

5. Приватизация не дала возможность осуществить концентрацию капитала, заинтересовать стратегического инвестора, создать эффективные механизмы привлечения инвестиций в промышленные предприятия.

В таких условиях роль банковских инвестиций в экономику страны особенно важна. И, тем не менее, основу особой роли коммерческих банков в инвестиционном процессе составляет прежде всего уникальный механизм формирования инвестиционных ресурсов, которым обладает исключительно банковская система. Никакие другие финансовые институты, предприятия или государство не обладают аналогичным инструментарием. Именно благодаря этому «волшебному» уникальному механизму коммерческие банки остаются высокоприбыльными субьектами предпринимательской деятельности даже в условиях тяжелого экономического кризиса, падения обьемов промышленного производства и других отрицательных последствий, связанных с кризисными явлениями.

Специфика создания инвестиционных ресурсов банковской системой состоит в двух основных и принципиальных особенностях организации банковской деятельности, которые заключаются в следующем.

Первое. Одним из важнейших источников формирования кредитного портфеля коммерческих банков являются временно свободные остатки денежных средств, находящиеся на расчетных счетах клиентов. Это становится возможным благодаря тому, что все предприятия для осуществления хозяйственной деятельности должны иметь расчетные (текущие) счета в банках. Осуществляя расчетно-кассовое обслуживание клиентов, коммерческий банк постоянно располагает определенной обезличенной суммой денежных средств на расчетных (текущих) счетах клиентов. Размер этого переходящего остатка из одного операционного банковского дня в другой зависит от следующих факторов:

– количества клиентов коммерческого банка и размера оборотов денежных средств по расчетных счетам клиентов;

– разницы между суммой полученных денежных средств на счета клиентов и суммой исходящих платежей.

Размер остатков денежных средств, находящихся на счетах клиентов, колеблется во времени в каждом конкретном банке в связи с разницей между исходящими и входящими суммами платежей. Но сумма остатков на счетах всей банковской системы остается неизменной. Это происходит вследствие того, что исходящие платежи одного коммерческого банка являются входящими для другого и наоборот.

Данный вид банковских ресурсов является основой механизма высокой рентабельности и прибыльности коммерческого банка даже в условиях экономического кризиса. Так происходит потому, что переходящий остаток денежных средств клиентов коммерческих банков является временно невостребованным и может быть использован (временно отвлечен) банком на другие цели, то есть для осуществления кредитных (инвестиционных) операций.

Остатки на счетах клиентов выгодно отличаются от других источников формирования банковских ресурсов (например, депозитов или акционерного капитала) тем, что они являются бесплатными (или почти бесплатными) источниками формирования кредитных (инвестиционных) фондов. В то время как по акциям банка, депозитам или другим видам вкладов коммерческий банк должен выплачивать проценты, доход банка соответственно составляет разницу между суммой полученных процентов и выплаченных по вкладам, которая называется маржой. В условиях, когда за ресурсы в виде остатков на счетах клиентов платить не нужно (или почти не нужно), то размер дохода коммерческого банка резко возрастает. Этим и вызвана жесткая конкурентная борьба коммерческих банков за своих клиентов.

Важнейшей особенностью формирования кредитных (инвестиционных) фондов коммерческого банка из временно свободных остатков на расчетных счетах клиентов является то, что банк формирует инвестиционные фонды из средств клиентов вне зависимости от того, какие операции осуществляют их клиенты. То есть вне зависимости от того, как распоряжается клиент своими доходами – расходует их на потребление или накопление (капитализацию), эти доходы служат для формирования инвестиционных ресурсов коммерческого банка. Для формирования кредитных (инвестиционных) фондов банка достаточно самого факта денежных доходов клиента, потому что денежные (финансовые) доходы могут быть получены только на расчетный счет в банке. Другими словами, можно сказать, что даже в условиях, когда все клиенты коммерческих банков направляют все свои доходы на потребление, отдельные коммерческие банки и вся банковская система в целом может формировать инвестиционные фонды (средства для капитализации).

Необходимо заметить, что для формирования инвестиционных фондов коммерческих банков не могут быть использованы все свободные ресурсы на расчетных (текущих) счетах клиентов. Это связано с тем, что размер остатков таких средств колеблется во времени и является трудно предсказуемым. В случае, когда сумма входящих платежей клиентам банка будет меньше суммы исходящих платежей, а все свободные средства клиентов использованы для инвестирования, банк может оказаться неспособным выполнить свои обязательства перед клиентами на разницу между суммой входящих и исходящих платежей. Конечно, коммерческий банк может занять часть средств для покрытия образовавшегося дефицита.

Наиболее эффективным и мобильным видом займа в таких условиях является межбанковский кредит. Межбанковский кредит позволяет выровнять тот дисбаланс, который ежедневно образуется в каждом отдельном коммерческом банке в связи с колебаниями размера остатков денежных средств на счетах клиентов, возникающего вследствие осуществления клиентами хозяйственной деятельности. Однако межбанковский кредит не может служит единственным надежным инструментом решения проблемы, поскольку финансовое положение конкретного банка зависит от множества различных факторов. В связи с этим возникает необходимость резервирования части временно свободных денежных средств, находящихся на расчетных счетах клиентов банка для создания стабильных условий для работы банка и повышению его надежности. В Украине такое резервирование осуществляется путем установления единой нормы резервирования Национальным банком Украины, обязательной для всех коммерческих банков. То есть можно утверждать, что отдельный коммерческий банк может создавать кредитные (инвестиционные) ресурсы в размере суммарных остатков на счетах клиентов банков за вычетом нормы (размера) обязательного резервирования.

Важным является то, что размер инвестиционных возможностей отдельного коммерческого банка, образуемый доходами его клиентов, так же является основой механизма создания новых инвестиционных ресурсов, но уже всей банковской системой в целом. Это является следующей основной особенностью влияния банковской системы на инвестиционные процессы.

Второе. Следующей важнейшей особенностью банковской системы, принципиально отличающей ее от других организаций и предприятий при осуществлении инвестиционной деятельности, является тот факт, что при инвестировании денежных средств отдельным коммерческим банком банковская система многократно умножает инвестиционные ресурсы и инвестиционные (кредитные) вложения в экономику страны.

Это происходит при помощи денежного мультипликатора и специфики формирования банковских ресурсов. Суть механизма мультипликатора заключается в том, что при кредитовании (инвестировании) коммерческий банк путем перечисления временно свободных денежных средств клиентов на счета заемщиков, увеличивает количество денежных средств, находящихся в обращении, то есть пополняет расчетные (текущие) счета других предприятий (увеличивает доходы других предприятий). Увеличившийся размер средств на расчетных (текущих) счетах первоначальных получателей ресурсов вновь увеличивает инвестиционные возможности коммерческого банка, который использует их для новых инвестиций. Так происходит до полного использования инвестиционных ресурсов банковской системой. Единственным фактором, ограничивающим мультипликационный эффект, является норма резервирования. Общеизвестной является формула:

(5)

где:

ИК – вновь созданный инвестиционный капитал банковской системы;

ИВ – инвестиции выданные;

ИП – инвестиции погашенные;

R – норма обязательного резервирования, установленная Национальным банком Украины.

На наглядном примере мы видим, что если коммерческий банк инвестирует 1000 гривень при одновременном погашении 200 гривень предыдущих инвестиционных вложений и норме резервирования, равной 20%, то вновь созданный инвестиционный капитал банковской системы составит:

ИК = (1000 – 200) х 1/20% = 4000 гривень.

На примере четко видно, что в случае инвестирования коммерческим банком 800 гривень инвестиции всей банковской системы составят 4000 гривень, то есть инвестиционный эффект отдельного коммерческого банка будет умножен всей банковской системой в количество раз обратно пропорциональное норме резервирования.

Схематически мультипликационный эффект банковской системы изображен на рис. 13.

Рис. 13. Схема мультипликационного эффекта банковской системы

Из приведенной формулы мы видим, что размер инвестиционных возможностей банковской системы зависит от нормы обязательного резервирования. Чем норма резервирования больше, тем меньшим размером инвестиционных ресурсов располагает система, но система (то есть коммерческие банки как отдельно взятые, так и все вместе) становится более надежной. И наоборот, при уменьшении нормы резервирования возрастают инвестиционные возможности системы (то есть возрастают возможности капитализировать доход), но одновременно снижается надежность и устойчивость системы, то есть повышается степень риска. Под степенью риска следует понимать возможность утраты (или функциональной непригодности) самой системы, которая может генерировать инвестиционные ресурсы вне зависимости от накопительных или потребительских тенденций в обществе. Становится очевидным утверждение: чем больше накапливаем (капитализируем), тем больше рискуем, и наоборот. Но если не осуществлять накопления вообще, то возникает риск полного износа («проедания») существующего, то есть созданного ранее капитала. Следовательно, справедливо утверждение о том, что общество не может только потреблять или только накапливать (капитализировать) ресурсы, оно через экономические механизмы должно одновременно выполнять обе эти функции.

Норма обязательного резервирования при этом выполняет важнейшие общественно-экономические функции, перечисленные ниже:

1. Норма резервирования позволяет Национальному банку Украины управлять надежностью банковской системы.

2. Позволяет регулировать инвестиционные возможности банковской системы, то есть управлять процессами накопления (капитализации) и потребления.

Именно поэтому при обострении кризисных явлений в экономике Национальный банк уменьшает норму резервирования, стимулируя тем самым накопительные тенденции и увеличивает ее при относительной стабилизации, повышая надежность банковской системы. Вопросы возникновения и снижения различных рисков занимает особое место в финансовой теории и практике, инвестиционной деятельности и экономике в целом.

Итак, мы видим, что благодаря уникальным банковским механизмам и технологиям ведущее место в инвестиционном процессе занимает банковская система.

Необходимо особенно подчеркнуть, что в основе формирования инвестиционных ресурсов коммерческих банков лежат, как это ни удивительно на первый взгляд, не финансовые (банковские) капиталы, то есть не денежные средства акционеров или привлеченные (заимствованные) средства.

В основе сверхдоходности, колоссальной экономической эффективности и огромнейших инвестиционных возможностей коммерческих банков и всей банковской системы лежит уникальная технология банковского дела, уникальный механизм создания инвестиционных ресурсов. Именно технология банковского дела, основанная на двух принципиальных ее отличиях от всех других субъектов хозяйственных отношений, включая государство, а не финансовый капитал самих банков ставит банковскую систему в центр инвестиционных процессов и на вершину финансовой пирамиды, регулирующей процессы накопления и потребления общества.

В классическом понимании доход, отвлеченный для накопления в виде инвестиций в создание основных материальных или иных фондов, является основой для получения дохода или сверхдохода в будущем в виде экономической отдачи от использования этого капитала, (то есть материальных и иных фондов). Вспомним известную формулу Карла Маркса: деньги – товар – новые деньги. Или другую известную его теорию, в основе которой лежит утверждение о том, что капиталист, он же владелец и собственник капитала (то есть накопленных ранее материальных, финансовых и иных средств производства), нанимает наемных работников для производства общественно полезного продукта с целью его продажи и получения дохода. Большая часть этого дохода в виде прибавочной стоимости достается капиталисту, так как именно он является владельцем и собственником средств производства, то есть владельцем капитала. Другими словами, именно капитал по мнению классика лежит в основе дохода, прибавочной стоимости или сверхдохода.

Основой дохода и сверхдохода банковской системы является не капитал, а уникальная технология, уникальный механизм создания, использования и умножения инвестиционных ресурсов как продукт интеллектуальной деятельности и общественной экономической мысли.

Анализируя вышеизложенное, можно утверждать, что в условиях научно-технического прогресса и рыночных отношений наиболее важным, наиболее экономически целесообразным, наиболее реальным капиталом являются прогрессивные современные технологии и другие продукты научной интеллектуальной деятельности людей как основы для получения дохода и его накопления (капитализации) для предприятий, государства и человека.

Особое место в развитии научной мысли, способной создавать технологии, являющиеся реальным капиталом в условиях рыночных отношений, занимает экономическая наука. Именно этим объясняются крупные инвестиции и капиталовложения в научные исследования, стимулирование интеллектуальной деятельности и развитие образования в странах с развитой рыночной экономикой.

Уникальной особенностью банковской технологии, способной создавать и умножать инвестиционные ресурсы, является ее общественно-социальное значение. В условиях рыночных отношений банкир, управляющий частным банком, не просто решает проблемы собственника или трудового коллектива, находящегося в его подчинении. Инвестиционная деятельность коммерческого банка влияет на развитие экономики страны и региона, создание инвестиций и формирование национального дохода и национального богатства всего общества, развитие накопительных и потребительских тенденций, экономическую надежность и безопасность общества и многое другое. Однако общество пока не выработало эффективного социально-правового механизма ответственности руководителей коммерческих банков перед обществом. Создание такого механизма будет неизбежно только после ясного осознания членами общества важнейшей роли коммерческих банков в инвестиционных, экономических и социальных процессах.